美联储结束量化宽松对黄金市场影响分析
自2008年12月以来，美联储一直维持接近零的利率水平，并通过三轮资产购买计划，使其资产负债表规模扩大至原先的三倍以上，达到4.4万亿美元。过去六年间，这些注入金融市场的巨额资金对黄金价格产生了显著影响。而如今美联储宣布完全退出量化宽松政策，表明美国经济正逐步平稳恢复，美元和股市的上行空间再度打开，但对黄金而言，这可能构成较大压力。由于市场已经逐步消化了美联储缩减购债的消息，未来贵金属市场可能主要受以下因素主导：
a. 美国经济能否持续复苏，尤其是就业与通胀数据。伯南克在之前的议息会议后曾表示，即使失业率降至6.5%，只要通胀率未达到2.5%的目标水平，美联储仍将维持超低利率政策。因此，贵金属市场将密切留意美国个人消费支出价格指数的公布情况。如果该数据显著上升，显示通胀压力加大，而同时失业率继续下降，这理应对黄金构成利好，但市场可能反而担忧美联储提前结束零利率政策，从而对金价形成压制，甚至可能令现货金回测2009年4月的879.55美元低点。反之，若明年美国经济数据再度走弱，新一任主席耶伦或许会推出第四轮量化宽松或其他宽松措施，届时美元供给增加，黄金有望受益。
b. 中国实物黄金市场的表现。由于印度政府为控制经常账户赤字恶化而限制黄金进口，中国未来有望取代印度，成为全球最大的黄金消费国。然而，鉴于金价持续低迷，CMC外汇平台中国消费者可能不再急于抢购金饰。因此，除非中国通胀显著上升，或黄金ETF持仓重新回升，否则中国实物需求难以独力支撑金价中长期走势，可能继续对金价构成压力。
c. 若现货金跌破1000美元，黄金生产商为保障收益，可能增加在期货市场的对冲交易以锁定未来产出价格，这或加剧金价下行压力。反之，如果生产商能有效控制成本，且金价能稳定在1000美元上方，部分在1200美元附近建立的对冲头寸可能平仓，从而对金价形成支撑。