新闻资讯

贵金属：贸易摩擦担忧上升一度引发海外市场情绪波动，贵金属涨势在盘中暂缓，但夜间鲍威尔表态偏宽松，贵金属回调幅度相对有限。鲍威尔隔夜表示，自9月会议以来经济前景变化不大，就业下行风险显著，可能接近停止缩表，且部分迹象显示流动性有所收紧，这意味着美联储或继续推进降息进程。总体来看，贸易摩擦风险持续扰动市场，叠加地缘政治不确定性、去美元化等长期利多因素支撑，贵金属或延续偏强走势。操作上，长线多单仍可继续持有。沪金2512合约参考区间910-960元/克，沪银2512合约参考区间11100-11900元/千克。

股指期货：上一交易日，上证综指下跌0.62%，深证成指下跌2.54%，创业板指下跌3.99%，科创50上涨4.26%，沪深300下跌1.20%，上证50下跌0.21%，中证500下跌2.46%，中证1000下跌1.95%。两市成交额为25762.33亿元，较前一交易日增加约2214.93亿元。申万一级行业中，表现最好的行业分别为银行（2.51%）、煤炭（2.18%）、食品饮料（1.6%）；表现最差的行业分别为通信（-4.98%）、电子（-4.64%）、有色金属（-3.66%）。基差方面，IH基差小幅走强，IF、IC、IM基差均较大幅走弱。IH、IF当季合约年化基差率分别为-0.50%、-3.60%，IC、IM当季合约年化基差率为-13.10%、-15.70%。套保方面，空头套保或可考虑季月合约。昨日沪深两市高开后震荡走弱，深市显著弱于沪市，两市成交额较上一交易日小幅上升。从昨日股票市场一级行业表现来看，银行、煤炭等8、9月份表现较为疲软的行业板块出现较大幅度反弹，而前期市场关注度较高、累计涨幅较多的通信、电子、有色金属等板块则迎来大幅向下调整，这更多是市场阶段性资金轮动表现，或为后续市场风格切换的信号。指数方面亦是如此，前期表现较好的沪深300和中证500跌幅强于表现偏弱的上证50与中证1000。昨夜高层召开座谈会并表示要加力实施逆周期调节，临近新一轮政策窗口期，或对市场情绪形成进一步支撑，建议可适当逢低做多。

股指期权：上个交易日，上证综指下跌0.62%，深证成指下跌2.54%，创业板指下跌3.99%，科创50下跌4.26%，沪深300下跌1.2%，上证50下跌0.21%，中证500下跌2.46%，中证1000下跌1.95%，深证100ETF下跌2.54%。两市成交额为25762.33亿元，CMC Markets 外汇官网较前一交易日增加约2214亿元。申万一级行业中，表现最好的行业分别为银行（2.51%）、煤炭（2.18%）、食品饮料（1.69%）；表现最差的行业分别为有色金属（-3.66%）、电子（-4.64%）、通信（-4.98%）。短期市场风格轮动，指数处于高位震荡区间，或出现适当调整。临近10月政策窗口期，若政策进一步发力叠加后续基本面改善，股指则有较充足上行空间，市场长期或以中枢逐步上移的震荡式走强为主。当前股指期货贴水幅度较深，逢调整可关注股指期货多头叠加卖出虚值看涨期权的备兑策略。

国债期货：周二，国债期货低开高走。单边方面，按收盘价计算，30年期主力合约上涨0.34%，10年期主力合约上涨0.11%，5年期主力合约上涨0.1%，2年期主力合约上涨0.02%。30年期国债活跃券收益率下行0.9bp至2.105%，10年期活跃券收益率下行0.85bp至1.7525%，2年期活跃券收益率上行0.25bp至1.49%。期货跨品种价差方面，4TS-T、2TF-T和3T-TL分别变动-0.048元、0.1元和0.03元。单边策略：期债低开高走，或因权益市场走弱，长期限品种表现偏强。节后中美博弈再度升级，对国内债市形成一定支撑，但支撑效应偏短期，难以形成趋势性做多长债的力量，建议多单逢高减仓。跨品种策略：T韧性较强的局面有望维持，推荐持有空短（TS）多长（T）的套利策略，当前套利策略优于单边策略。套保策略：T净基差低位回升，整体水平不高，推荐继续持有T基差多头组合。

工业硅：昨日工业硅继续承压运行，光伏反内卷消息并未对工业硅带来扰动，工业硅基本面仍然薄弱。从基本面来看，工业硅开工仍在年内高位，西北开工有进一步增加预期，西南即将迎来季节性成本上升，开工或趋下滑，下游多晶硅在政策指引下价格坚挺，但后续仍面临控产减少工业硅消费的风险，CMC Markets 外汇官网其余下游维持相对稳定的运行态势。总体来看，工业硅基本面利多支撑有限，市场情绪更多受政策预期引导，短期或仍有一定压力。操作上，轻仓做空，SI2511合约参考区间8200-8800元/吨。

铜：周二晚沪铜主力跌近1%至84870元，伦铜跌至10600美元附近。宏观及市场宏观中性偏空。国内决定反制美国对华的海事、物流和造船业相关调查，同时隔夜相关方未有松口表态，双方贸易摩擦升级风险下市场情绪走弱。基本面数据中性。昨日上期所铜仓单增加3405吨至3.6万吨，LME铜去库550吨至13.88万吨。10月国内铜现货升贴水均价约40元/吨，环比9月大幅走软，铜价高位坚挺下国内现货市场需求显著降温。总体来看，贸易风险扰动仍存，短期铜价或维持偏弱震荡，不过受海外矿山停产支撑，价格底部仍具备一定支撑。今日沪铜主力运行区间参考83500-85200元/吨，策略上暂观望。

沪铅：隔夜沪铅震荡整理。基本面来看，供应端，再生方面，废电瓶采购仍存压价心态，回收商畏跌择高出货的情绪居多，废电瓶价格承压；再生铅企业利润亏损有所恢复，但部分企业存在继续停产检修计划，短时开工提振相对有限。原生方面，铅精矿供需局面延续偏紧状态，加工费预计止跌企稳。供应端，华北炼厂部分复产，交割期临近，整体供应偏紧。需求端，整体补货规模有限，短时间内主动补库意愿不强。总体而言，宏观情绪带动下铅价表现尚可，但考虑到基本面改善有限，反弹力度不佳。

沪锌：隔夜沪锌偏弱震荡。宏观面，鲍威尔最新发言偏宽松，但关税隐忧较低市场风险偏好，宏观情绪多空交织。基本面看，供应侧，国内TC上涨承压，据相关调研，月内内蒙古、河南及广西等地炼厂检修，环比减量或超2万吨；需求端，现货消费仍然表现为旺季不旺，内外供需错配，不过近期现货贴水有所修复。伦锌方面，0-3升贴水近期再度飙升，出口窗口开启在即，后续或对价格有所支撑。整体而言，现货表现改善，成本支撑强化，锌价下方空间受限，关注宏观关税走向。

橡胶：周二，国产全乳胶14250元/吨，环比上日下跌50元/吨；泰国20号混合胶14450元/吨，环比上日持平。原料端：昨日泰国胶水报收54.1泰铢/公斤，环比上日持平；泰国杯胶报收49.95泰铢/公斤，环比上日下跌1.0泰铢/公斤；云南胶水报收13.7元/公斤，环比上日持平；海南胶水报收13.1元/公斤，环比上日持平。截至2025年10月12日，中国天然橡胶社会库存108万吨，环比下降0.77万吨，降幅0.7%。中国深色胶社会总库存为66万吨，下降0.08%。其中青岛现货库存降0.1%；云南增0.7%；越南10#增2.2%；NR库存小计降2.8%。中国浅色胶社会总库存为42万吨，环比降1.7%。其中老全乳胶环比降1.9%，3L环比增1.5%，RU库存小计降2%。观点：随着东南亚等主产区临近尾声，在今年天气未出现极端现象的情况下，预计未来全球产量将呈现季节性增长。在经贸关系再度紧张的背景下，中国市场需求预期或在相关措施后遇冷，而今年海外需求在关税重压之下难以贡献超额增长，天然橡胶的过剩预期加剧。短期内，在相关经贸关系缓和前，RU&NR单边承压。

螺纹钢：钢材市场在宏观冲击、供需矛盾与成本支撑减弱的共同作用下，短期内面临较大的下行压力。政策层面可能释放更积极的信号，若后续出台更有力的稳增长政策，或能扭转市场预期。产业方面，钢材出库情况一般，厂库增加较为明显，各地市场社会库存不同程度出现增加，市场有所累库。高炉钢厂利润一般，主动减产停产情况较少，电炉利润略有恢复，短期电炉钢厂复产积极性提升，供应维持偏高水平。若需求跟进不足，供应增加可能会对价格产生下行压力。由于当前盘面价格已持续在低位运行，继续向下突破的阻力较大，但库存压力下反弹空间也有限。

热卷：上周热卷产量环比下降1.4万吨，库存增加32.32万吨，表需下降33.64万吨至290.97万吨。供需双弱局面下热卷基本面表现偏弱，且高供应压力未退，若需求不及预期，库存压力可能会进一步加大，从而影响价格。预计热卷延续震荡运行态势。策略上，螺纹2601参考3000-3200区间，热卷2601参考3200-3400区间。